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第一上海证券发布看多报告 给予跟谁学买入评级

2020-06-12 15:38 来源:中国资讯报道网
  6月11日,第一上海证券发布研究报告,给予跟谁学买入评级,目标价达64.74美元,较10日收盘价41美元高出58%。第一上海证券表示,“在线K12有规模效应,巨大资金需求和组织能力是其高门槛。随着技术的进步,在线教育将提供更高效的成绩提升解决方案,渗透率会持续提升。我们预计长期看公司(跟谁学)规模将达到千亿级别,利润率可达20%。”
  第一上海证券指出,因为在线K-12课后辅导具有明显的“剧场效应”,学生和家长会逐渐加入进来,渗透率将不断提升。预计全行业渗透率将从2018年的9.5%增长到45.0%。与此同时,未来行业集中度还将进一步集中。2019年K-12教育行业排名前四的企业市占率达到约30%,但是由于尚没有产生一家处于绝对垄断地位的龙头,仍处于激烈竞争中。
  第一上海证券认为,在线教育在线K12直播大班赛道已成为近年教育市场关注度最高的赛道之一,而跟谁学有其优质的名师群体、最高的客单价、最早实现经营现金流为正,学生人数和收入最高增速具备竞争优势,预计其20年底辅导老师人数预计将达1万人,有望成为未来在线教育的龙头企业。
  跟谁学在过去几年中发展迅猛,学生报名人数、公司净收入等关键经营指标增长迅速。根据跟随学发布的2020年一季报,跟谁学2020年一季度付费学生(课程金额在99元或以上)人次为77.4万,同比增长307%。一季度报名金额为13.74亿元,同比增长358%。公司净收入为13.0亿元,同比增长382%,而过去6个季度公司基本维持了4-6倍的指数级同比增长。另外,20年一季度公司经营性现金流同比增长82%至1.2亿元,公司现金及等价物、短期和长期投资高达27.4亿元,是行业中首家经营性现金流为正的公司。
  作为高度受关注的风口行业,疫情加速了在线教育模式的推广进程。近期,多家机构发表研究报告看好在线教育板块和在线教育企业。
  中信证券指出,中国在线K12教育行业渗透率正加速提升,预计2019-2023年行业年化复合增长率达46%,蕴含更大的机会和潜在的成长空间。
  民生证券表示,疫情实质性地带动了在线教育关注度和使用率的上升,与此同时,疫情也导致行业供给端进入出清阶段,头部机构凭借充足的资金储备、线上课程的快速转化,可继续吸引和服务学生。
  第一上海证券同时对跟谁学被做空一事表达了看法。第一上海证券说,针对做空机构的质疑,跟谁学都提供了合理解释化解,此前做空跟谁学的机构或陷入巨额亏损。
  第一上海证券表示,根据彭博5月29日的沽空数据,其做空股数达到3930万股,约为其日成交量的4倍,而公司只有约5000多万股流通股。5月29日公司的收盘价是31.4美元,而6月10日公司最新的收盘价为41美元,如果空头没有平仓,其又再亏损了约23%。
责任编辑:资讯报道
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